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近期PTA價格驚艷上漲并非偶然，在各方面因素的碰撞下，PTA價格出現了火花。
一方面，原料PX加工費延續修復過程，今年PX市場來看，PX加工費一直處于壓縮的狀態，加工費最低點達到118美元，近期加工費修復至170美元上下。
從近期原油走勢偏強來看，市場對后期仍然持樂觀預期，加之PX供需好轉的預期下，PX加工差仍有繼續修復的預期，對PTA將有利好支撐，因此在油價偏強的態勢下，PTA或延續偏強震蕩。
另一方面，PTA價格在前期一直處于絕對低位，此次在原油上漲的推動下，加之資金力量的拉動，PTA出現了情理之內，意料之外的上漲。
近期，更是受到交割庫擴容，部分貨源轉移到交割庫，注冊成倉單，致使現貨市場貨源流通性略顯緊張，一定程度支撐PTA價格走強。
從今年下半年開始，聚酯行業供求矛盾已經十分顯著，市場上關于“檢修降負”的故事就從未停止過。
12月份，PTA雖有部分裝置存在檢修預期，但整體的供應仍處高位，據預計，若按統計的裝置如期進行檢修的話，那么預估12月份的產量在450萬噸，產量仍是突破歷史新高。
而聚酯端，12月部分企業公布檢修計劃，但具體時間并不明朗，暫估計在12月下旬后開始顯現，那么聚酯對PTA的需求將延續剛性支撐，預計12月聚酯產量在478萬噸。需求量的減弱或在1月中旬前后開始顯現。
短期來看，PTA供需寬松的局面難有改善，而成本端在原油的支撐下，價格走勢偏強震蕩。
但是，從長期角度來看，PTA供應維持繼續增長的趨勢，未來交割庫的大量倉單或成為常態。
1、PTA供應量將持續增加
2020年1—11月，PTA新增840萬噸/年的產能，總產能達5703萬噸/年。2021年，預計PTA行業將新增1150萬噸/年的產能，包括福建百宏240萬噸/年、虹港石化250萬噸/年、逸盛寧波石化兩套合計660萬噸/年的PTA裝置。從投產時間來看，PTA裝置投產時間集中在明年上半年。若以上產能順利投放，則2021年PTA行業產能增速將達到20%。盡管受加工費壓縮預期影響，PTA行業開工率或有下降，但PTA供應壓力仍然很大。
2、聚酯產量增速不及PTA供應增速
2020年1—11月，聚酯新增449萬噸/年產能，新產能投放較為順利，超出市場預期。2021年，在“雙循環”發展格局下，國內經濟將進一步恢復，紡織服裝行業內需也將緩慢改善。此外，RCEP的簽署也將增強我國化學合成纖維的出口競爭力。目前，聚酯產能擴張以行業龍頭上下游一體化配置為主，企業整體抗風險能力較強，對高庫存和低利潤的容忍程度更高，預計明年聚酯產能投放將較為順利。2021年，聚酯行業有望新增635.5萬噸/年的產能，產能增速將達10.2%。
3、PTA社會庫存將持續累積
2020年年初，PTA社會庫存為133.4萬噸。年內，PTA行業產能快速擴張，但下游需求跟進不足。截至12月4日，PTA社會庫存上漲至415.6萬噸，較年初增加了282.2萬噸。根據PTA和聚酯產能投放計劃，2021年PTA供應增速將遠超需求增速，供應過剩將進一步加劇，年內社會庫存或逼近500萬噸。
4、PX—PTA—聚酯產業鏈利潤將重新分配
2020年，PX—PTA—聚酯產業鏈整體利潤水平大幅下降，利潤主要集中在PTA行業，而PX和聚酯行業利潤被大幅壓縮。2021年，在PX—PTA—聚酯產業鏈中，PTA供需矛盾將比較突出，PX和聚酯次之。產業鏈利潤也將重新分配，PTA行業將步入低加工費時代，其讓渡出來的加工費將分別流入供需面相對較好的PX和聚酯市場。參照上一輪PTA產業周期，預計PTA加工費將回落至2015—2016年同期水平，整體加工費運行區間在300—500元/噸。
總之，2021年，PTA供應過剩局面將進一步加劇，PTA行業加工費也將被壓縮。低加工費之下，成本端對PTA絕對價格的指引將進一步增強。
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